有色产销两旺 投资谨慎

4月20日《中国证券报》上刊登了一篇《有色产销两旺 投资谨慎》的
分析文章，全文如下：

　--产销开局良好

2006年开局1-2月，有色金属工业生产与销售始终保持同步增长。在子行
业中工业产值除了有色金属合金制造以34.25%的累计同比增长速度增长之外
，其余子行业均以50%的以上速度增长，销售收入也以高于43%的增速发展。

今年1-2月有色金属行业实现利润92.06亿元，累计同比增长108.13%，增
幅比上年同期增加85.47个百分点。这一增长势头是在2005年稳步增长之上的
继续。尽管2005年全年有色金属行业实现利润平稳增长，但增幅起伏不大。
2006年初始2月，全行业利润全面提升，良好开局将带动产业新年的进一步
发展。
从行业利润率分析，有色金属业全行业的利润率从2005年初的较低位置
逐步回升，有色金属制造业在2006年初始2月，利润增长与利润率均呈上升
趋势，行业景气十分旺盛。

随着资源紧张局势进一步加剧，2005年有色金属行业面临较大的成本
压力，2006年全行业成本增长也在加大。2006年1-2月全行业累计成本费用
为1231.9亿元，同比增长49%，增速比2005年末上升6.7个百分点。铅锌冶炼
业成本费用增长率显著降低，而铜冶炼和铝冶炼成本费用增长较快。

--产量全面增加

2006年1-2月有色金属主要产品单月产量与累计产量全面增加，只有锑产
量有小幅回落。今年头2个月，有色金属产品中矿产铝、氧化铝、铝合金以及
铝材产量均有较大增产。虽然铝业是国家宏观调控的重点对象，但受市场需
求的增加，行业生产依旧旺盛。

2006年1-2月有色金属行业共实现工业销售产值1362亿元，同比增长
49.43%，增速比去年同期上升近10个百分点。2006年2月末产成品库存资金
额为390亿元，比上年末354.36亿元增加35.64亿元，环比增长10.06%。

2005年1-2月份，有色金属业行业与子行业产品销售率大幅下降，全行业
降幅超过4个百分点。但这一现象并不能说明有色金属产品销售不旺，而是有
色金属行业的产品销售在每年年初都有一个大幅波动，其销售率的变化应从
长期变化趋势来分析。需要注意的是铅锌冶炼的销售率出现大的下滑，而该
行业销售率自2004年开始一直稳步上升，仅在2006年初始发生大的转折，。

分析有色金属产成品资金占用额，2005年全年同比增长率在10%－20%之
间呈缓慢平稳增长，2006年2月末同比增长率比上年末又有小幅上升；铜冶炼
业产成品资金占用额同比增长率是从2005年初的－35%逐步上升到年末的30%左
右，2006年2月末同比增长与上年末基本持平；而铝冶炼业产成品资金占用额
同比增长自2005年8月走出低谷后逐步攀升，在年末达到14.77%，而06年2月
末则上升到45.21%，明确显示有色金属行业的产成品资金逐步增大。

--进出口总体增长，局部下滑

2006年1-2月，整个有色金属业累计完成出口交货值103.6亿元，同比增
长37.25%，增幅比上年同期下降了21个百分点。子行业中只有有色金属合金
制造出口增长良好，累计同比增长84.67%，比上年同期增幅提高近37.15个百
分点；而铅锌冶炼与铝冶炼业出口出现负增长，特别是铝冶炼出口比上年同
期减少31.3%，其他子行业出口虽有增长，但增幅却有不同程度的下降。

2006年1-2月有色金属产品出口有喜有忧，未锻造的铜(包括铜合金)、铜
材和铝材出口大幅增长，而未锻造的铝(包括铝合金)、未锻造的锡及锡合金
和未锻造的锑、粉末及废碎料出口大幅下降，且下降速度为20%和40%以上。

在进口产品中，只有铝材保持18.1%的同比增长，其余小幅增长或不同程
度的下降。

有色金属业作为为国家重点调控的行业之一，今年1-2月在行业产销、利
润比较旺盛的情况下，行业产品进出口有所下滑，由此说明国内需增大，市
场活跃。

--行业投资呈现理性增长

有色金属产品价格自2005年12月以来持续上涨，2006年在前期基础上又
迈上新台阶。由于供应紧张，2006年2月份国际锑价格比前一价格区域上涨
了50美元。鹿特丹仓库铋最高含量为100PPM的锑交易价格目前达到了4200~
4300美元/吨（前一价格区域为4150~4250美元/吨），二级规格货源价格也
达到了4150~4250美元/吨。

4月6日，国际金价终于在业内人士的瞩目下再度跨过一个新的里程碑，
突破了600美元每盎司的25年新高点。国内商品交易市场的金、银、铜、铝也
再度大涨，纷纷再创新高。

导致铜、铝价格暴涨的原因主要是国际市场供货紧张。有关国际铜研究
组织提供的数据表明，2005年全球的铜产量为1684万吨，而消费量却达到
1697万吨，需求略大于供给。国际市场上铝材同样存在供需矛盾。从去年
开始，一些铝生产国也在减少产量。国内几大铝材生产厂家生产量也有所
减少，产量下降，价格上升。

受国家宏观调控的影响，有色金属业固定资产投资自2004年3月以来增速
逐步下降，2005年初位于近2年来的最低点6%，从2005年3月开始缓慢回升，
年末达到35%。2006年2末17.8%的增速是一种理性的增长，在销售与利润两旺
的形势下，表明业内投资持谨慎态度。





杰夫实业
许彪
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