国内铅企能否受益国际铅价上涨？

铅成为今年6月以来有色板块的明星，在6月初以来的有色金属价格普跌中，基本金属中只有铅逆市上涨。国际市场LME三月期铅价6月份涨幅达14%；国内市场由于受到出口关税增加的影响，6月铅价格涨幅环比只增长了2.7%。在国际国内市场差别显著的情况下，部分业内人士认为，国际铅价上涨对豫光金铅( 20.08,0.31,1.57%)（600531）、中金岭南( 32.94,1.04,3.26%)（000060）及驰宏锌锗( 70.32,0.68,0.98%)（600497）等铅业上市公司业绩的助推作用不一定十分明显。
国际铅价：中国因素引发上涨
　　据悉，今年6月份LME有色金属价格指数环比5月份下跌4.8%，期镍、铝、铜、锡及锌价均有不同程度的下跌，但LME三月期铅价则从6月1日的2340美元/吨上涨到6月29日的2658美元/吨，涨幅达13.59%。
　　记者在采访中了解到，券商研究人士普遍认为，目前国际铅价上涨是受中国供需变化影响，在中国向国际市场供应减少的情况下，国际铅价还有望进一步上涨。我国是全球最大的铅生产国，更是最主要的出口国。根据2006年及今年上半年的统计数据，中国铅的产量已经占到世界总产量的4成以上，在过去几年间，全球新增冶炼产能基本都集中在中国。而在环保压力下，西方国家对中国铅产品有着相当的依赖，中国每年向西方国家出口40至50万吨精铅及铅合金，因此中国铅的供需变化对国际市场影响甚大。
　　由于国内此前宣布对部分有色金属出口关税调整，未加工的精炼铅开始征收10%的出口关税，这一关税政策无疑使国内铅出口受到限制。按照世界金属统计局之前的预计，2007年全球将出现大约5万吨的铅供应缺口，但事实上，今年前4个月全球铅市的供应缺口已经达到了 11.1万吨。中国供应受关税政策影响而出现减少，将加剧国际市场的供需不平衡，在出口关税调整方案出台后，国际铅价逐步攀升。
国内铅企：仍面临较大压力
　　国内铅市的运行则区别于国际市场。在关税政策面前，有不少国内铅生产商已在担心，出口如果大幅减少，出口量回压国内市场是否会造成国内供应压力过大？国信证券方面认为，虽然国内将会受出口量大幅减少的影响，供应压力增大，但是国内铅消费还是相当旺盛。同时，由于缺少市场定价机制，国内铅价将会随着国际价格一起上涨。
　　不过，国内前期出台的《铅锌行业准入条件》成为业内担心国内铅价能否上行的一个重要原因。由于该政策要求新建铅、锌冶炼项目，单系列铅冶炼能力必须达到5万吨/年以上；单系列锌冶炼规模必须达到10万吨/年及以上，现有再生铅企业的生产准入规模应大于1万吨/年。部分研究人士担心这一政策有可能令现有未达到这一产能规模的铅企积极扩大规模，从而导致国内供应进一步增加，对价格造成压力。
　　铅精矿则成为制约国内铅企业绩提升的又一个重要因素，2006年中国从西方进口的铅精矿超过70万吨金属量，占到西方年矿山产量的三分之一多，高价原料使国内铅企成本较高。统计数据则显示，今年前5月精铅产量与同期基本持平，而铅精矿产量同比有所减少，国内对进口的依赖度在不断提高，目前的进口依赖度达到了40%左右。实际上，豫光金铅在2005年年报中就曾表示，铅价的上涨始终伴随着铅精矿的上涨，而且铅精矿的上涨速度快于铅价上涨，铅精矿的成本占整个成本的比重较大，对该公司成本的影响比较明显。在今年以来铅精矿对外依存度提高的情况下，铅价上涨给国内铅企带来的利润在扣除铅精矿成本后能有多大提升仍难判断。

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